和讯信息李梦琪：宇树上市估值该给多少

(资料图片仅供参考)

宇树科技即将登陆资本市场，机器人板块历经一年多行情炒作，赛道核心龙头正式迎来 IPO，不少投资者好奇，该股市值回落至何种区间才具备布局价值。结合宇树科技招股说明书梳理核心要点：本次发行定价 150.8 元，对应整体市值 609 亿元。2025 年公司实现营业收入 17 亿元，扣非净利润 6 亿元，业务结构上人形机器人营收占比六成，四足机器人业务占剩余四成。2026 年上半年营收达到 11 亿元，但扣非净利润回落至 2.5 亿元，呈现明显增收不增利、利润近乎腰斩的特征。利润下滑核心源于研发团队扩充、具身智能模型研发投入以及品牌市场推广费用增加，并非企业经营基本面恶化，本质是公司由轻量化高利润工程企业，向重投入平台型科技企业战略转型。中信证券给出估值区间 506 亿至 559 亿元，对应 2026 年市销率 20 倍、市盈率 80 倍，券商估值仅可作为参考依据。个人判断：若上市开盘总市值低于 1500 亿元，存在阶段性配置机会；若开盘市值直接冲高至 3000 至 4000 亿元，普通投资者参与性价比极低。即便宇树是 A 股人形机器人核心标杆标的，赛道属性与 AI 行业存在显著差异：AI 产业利好能够快速兑现至股价，而人形机器人从产品原型、规模化量产到稳定盈利，或将经历五年以上周期，短期难以出现重磅业绩催化。同时行业内部竞争加剧，产品价格存在下行压力。实操建议：等待新股上市炒作热度消退、估值回归合理区间后，再进行长线配置布局，切忌新股上市初期盲目跟风炒作。补充提示：该股 8 月 10 日开启申购，单签申购需资金 75000 元，中签收益较为可观。