三季报陆续发布 基金经理呼吁保持信心和耐心

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中国网财经10月25日讯(记者 张明江) 昨日全国人大常委会表决通过，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。同时基金三季报陆续发布，作为基金经理与外界交流的最佳窗口，有基金经理在三季报中再次发布千字“小作文”，认为当前市场的信心处于低位，呼吁保持信心和耐心。

在日前集中公布的基金三季报中，中欧基金曹名长认为：市场转折只会迟到，但不会不来。他在季报中表示：市场三季度的调整超出了我们的预期。从基本面来看，除了地产数据较为低迷，大部分的宏微观数据呈现复苏态势，特别是企业盈利数据出现了大幅的修复，因此，我们认为三季度的下跌更多是在情绪层面的，不具备长期持续性。展望未来，曹名长认为当前市场估值依然处于历史低位，而企业盈利则已从历史低位逐步改善并实现正增长，这将对整个市场未来一段时间的表现形成支撑。“虽然三季度股票市场并未如预期的那样真正好转，也不改变我们对未来一年甚至更长时间市场走势的乐观预期，市场转折只会迟到，但不会不来。

国泰金牛创新成长混合基金经理程洲、孙家旭认为，总体看，当前基本面已开始出现边际改善的信号，与此同时一揽子稳增长政策仍在继续发力，继续关注财政货币协同、地方政府化债等政策落实对基本面的支持成效以及地产政策后续的节奏和空间。权益市场展望来看，长假前市场成交量快速萎缩，各类资金卖盘消化接近尾声，市场底部夯实有望反弹，但市场反弹的力度及持续性仍取决于经济数据的改善力度及持续性，投资结构上仍将坚持估值安全和盈利增长确定这两方面的要求。

广发安宏回报灵活配置混合基金经理罗洋认为，当前，A股总体估值处于历史较低分位，长期看市场的运行趋势符合均值回归规律，我们中长期保持积极乐观。

兴全合泰混合基金经理任相栋认为，市场短期内受投资者悲观情绪支配明显，A股总体处于底部区域。这轮熊市持续的时间和下跌的幅度都超出之前的认知，但股票的属性决定了不会有只跌不涨的市场，从当下股票市场抽身出来看，中国经济已经逐步企稳，上市公司盈利有望逐步好转，政策层面对股票市场也是暖风频频。当下点位的A股或许不是离场的时候，值得耐心期待。

农银汇理消费主题混合基金经理徐文卉认为，反映到A股市场，政策刺激尚未传导至基本面拐点，因此每轮刺激仅为弱市下小幅反弹。同时在人民币汇率持续承压下，外资流出，加剧市场缩量调整，市场轮动速度加快。长短期担忧交织，市场负面情绪正在充分释放。我们认为在目前“基本面底部+估值底部”状态，下行风险有限，是一个长期视角下布局未来的好时点。当前市场已处于底部区域，对于基本面及风险的悲观定价已较为充分，经济边际企稳+政策持续发力组合下，后续权益市场机会大于风险。经济走出底部期间总有曲折往复，需要耐心和细心甄别。短期再次临近财报季，基本面对于股价影射关系强化，减量市场做好持仓排雷和择优工作。

华泰柏瑞盛世中国混合基金经理牛勇认为，国内货币政策调节的空间仍然存在，在下调存准之后LPR利率或有小幅下调可能。尽管受国际油价影响CPI有所波动，但美联储在今年进入加息尾声基本确定，前期受全球资产配置风格压制的成长板块或有估值修复，包括前期调整幅度较大的生物医药、新能源车与配套公司可能有一定超额收益。我们看好新能源车中将处于产品周期的整车及配套公司、新技术落地的个股机会。继续重点看好创新药的估值修复机会，预计明年可能的降息将继续利好其估值回升。在人工智能板块中，我们继续看好受益于AI应用带来成本下降与体验改善的游戏板块，以及受益视觉机器人量产的个别公司投资机会。消费板块资金关注度较低，如估值回落到位将具备中期的配置价值。

前海开源沪港深聚瑞混合基金经理杨德龙认为，四季度，A股市场是有机会出现回升态势的，前三个季度的调整已经大幅释放了风险，一些优质股票的估值已经跌到了历史低位，被视为行情风向标的券商股在前三季度也经历了较为充分的调整。当前市场呈现出低位特征依然较明显，新基金的发行量代表了投资者入场的意愿。由于这两年基金的赚钱效应较差，今年新基金的发行遇到了冰点，一些新基金出现了发行失败的现象，这一般也是市场处于低位的特征。在进行投资时，很多时候需要逆向布局，而当前市场的信心处于低位，这往往也可能是市场的低位，我们一定要保持信心和耐心。

新华策略精选股票赵强在三季报中表示，今年短期的市场风格则非常极致，主题投资盛行，在未来宏大叙事的感召下，题材公司一路飙升，鸡犬升天，我们认为这种风格不可持续，也蕴藏了较大的风险。即使是人工智能这种重大的技术变革，即使这种新技术未来能够彻底改变我们的生活，在投资上我们也需要非常谨慎和小心。历史上也曾出现过多次技术革命，但真正能给股东带来巨额回报的也不多，而更多的是带来社会的进步和消费者的便利。特别是技术迭代非常快的行业，在看清楚商业模式和发展方向之后，再去出手，也为之不晚，否则很容易判断失误，太早期押注，胜率较低，赔率也不算高。即使未来人工智能某些环节能够兑现业绩，目前高高在上的估值也可能大幅透支了长期的价值。今年三季度以来，人工智能板块出现了较大的回撤，也给追风的趋势投资者带来了较大的损失，历史上这种教训比比皆是。今年的市场，对于长期价值投资者是异常艰难的一年，但也却是我们不断反省和提高，看清市场和人性的最好时机。不同的投资业绩，其实是不同投资方法的结果，更是内心世界、信念和价值观的投射。能够坚持自己的投资方法，做到知行合一，不畏短期的挫折和压力，是来自更加强大的内心和信念。长期在这个市场取得超额收益的，一定有正直的价值观，也一定能够克服人性的弱点，对于市场保持一颗敬畏之心。无论投资，还是人生，长期的成功，都来自于对于人性的敬畏，来自于对于正确价值观的不懈坚持。短期市场的“乱花渐欲迷人眼”，诱惑颇多，但能够抵抗住诱惑，坚定长期方向的投资者却寥寥无几。也许我们现在正身处时代的大变革之中，与其说是看清时代的技术变革浪潮，倒不如说是在每次浪潮中冷眼反观人性的弱点，看清群体的贪婪与恐惧，看清羊群的疯狂与无知，对比找到自己的不足，磨练心性，努力避免成为“乌合之众”，或许对未来的投资乃至人生更有价值。在万马齐喑的“至暗时刻”，要像丘吉尔一样，拥有足够的勇气和信念，让人性的光辉逆风飞扬，穿越低谷，迎接曙光! 经历过多年的市场洗礼和牛熊更迭，我们当然也清楚，投资方法本没有好坏对错之分，只要能适合自己，持续创造盈利就是最好的方法。投资的事情，知易行难，知行合一，难上加难。未来的道路，也不会一帆风顺，没有哪种风格或赛道能永远躺赢，只有靠管理人专业的技能，辛勤的付出，坚定的信念，才能为持有人带来良好的回报。也希望投资者与我们一路同行，不畏挫折，长期坚持做难但正确的事情，对中国经济和中国的未来保持充分信心，共同实现我们的投资初心!

鹏扬基金总经理杨爱斌认为，整体而言，当前股市政策利好延续，市场信心却明显不足，但不可否认的是3000点以下机会远大于风险。股市现在接近暗夜的尽头，已经可以看到一束微光。随着海外加息预期明朗，中国经济基本面企稳，中美利差趋于高位回落，人民币汇率在年底可能出现转机，政策进一步落地，股市企稳将是大概率事件，短期越悲观，后续反弹的可能性越大。胜利的天平在向股市倾斜。当下市场问题的核心不在于基本面，而在于投资者对未来的信心，可能是某个重大事件或者经济数据持续的走强，市场信心就会扭转!